發(fā)布時(shí)間：2015-10-23 點(diǎn)擊：

紡機(jī)行業(yè)的競爭格局正在悄然變化，作為紡織行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，紡織行業(yè)的景氣程度直接影響紡織機(jī)械市場的走勢。今年紡織行業(yè)市場供求失衡，企業(yè)經(jīng)營困難、虧損增加，吸納就業(yè)人數(shù)下降。這種情況傳導(dǎo)到紡機(jī)行業(yè)，使得紡織機(jī)械的市場需求進(jìn)一步萎縮，市場競爭加劇。面對困難，紡機(jī)企業(yè)該怎么辦？

　　本期我們選取了兩家具有代表性的紡機(jī)行業(yè)上市公司，來分析其面臨困境時(shí)采取的措施和解決方法，探討紡機(jī)企業(yè)如何進(jìn)一步挖掘發(fā)展的潛力和擴(kuò)展發(fā)展空間，從而找到推動(dòng)紡機(jī)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之路。

　　事件

　　經(jīng)緯紡機(jī)：大股東溢價(jià)私有H股 鋪平資本運(yùn)作道路

　　9月29日，經(jīng)緯紡織機(jī)械股份有限公司董事會發(fā)布公告，同意撤銷公司H股在香港聯(lián)交所上市地位,且同意向公司全體H股股東寄發(fā)中國恒天控股有限公司提出現(xiàn)金要約收購公司全部H股股本且建議撤銷H股上市的《綜合要約及響應(yīng)文件》。

　　而在早前的8月13日，經(jīng)緯紡機(jī)發(fā)布公告稱，控股股東中國恒天以12港元/股全面要約收購H股。收購后中國恒天的持股比例將由現(xiàn)在的33.83%上升到59.51%，處絕對控股地位。

　　多家證券公司的研報(bào)認(rèn)為，中國恒天對經(jīng)緯紡機(jī)控股股權(quán)比例提升，為后續(xù)的資本運(yùn)作打下基礎(chǔ)，同時(shí)避免股權(quán)稀釋帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　慈星股份：耗資1.23億元完成增持 增資香港子公司

　　慈星股份9月25日盤后發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人、董事長孫平范于8月3日至9月25日間，通過定向資產(chǎn)管理合計(jì)增持1170.01萬股，成交均價(jià)10.53元/股，使用資金1.23億元，完成增持計(jì)劃。

　　而在9月7日，慈星股份公布了一份報(bào)告，表示其將擴(kuò)大對外投資項(xiàng)目，涉及寧波慈星股份有限公司向全資子公司慈星股份（香港）有限公司的增資事宜。

　　原因

　　經(jīng)緯紡機(jī)：充分利用金融優(yōu)勢 從產(chǎn)品平臺變?yōu)樾袠I(yè)平臺

　　恒天集團(tuán)的紡機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)成為全球第一，國內(nèi)更是處于“統(tǒng)治地位”，整體市場占有率約在35%左右，而棉紡設(shè)備的市場占有率甚至超過了50%。但上半年經(jīng)緯紡機(jī)的紡機(jī)板塊狀況并不樂觀，上半年公司紡織機(jī)械主營業(yè)務(wù)收入同比下滑31.52%，毛利率同比下滑2.31%，其中一個(gè)重要的原因是各項(xiàng)成本攀高。

　　成本上升一方面促使經(jīng)緯紡機(jī)需提高生產(chǎn)效率、轉(zhuǎn)型升級；另一方面也使得中國的紡織企業(yè)不斷在海外進(jìn)行投資布局，使經(jīng)緯紡機(jī)必須在全球范圍內(nèi)提高競爭力。中國生產(chǎn)的紡機(jī)產(chǎn)品以往都是依靠成本優(yōu)勢取勝，即便紡織機(jī)械的性能沒問題，能夠生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，但產(chǎn)品的精細(xì)度、做工總是相比于國外的產(chǎn)品有差距。近兩年雖然差距在逐步縮小，但價(jià)格卻不能水漲船高。

　　中國恒天副總裁、經(jīng)緯紡機(jī)董事長葉茂新公開表示，紡機(jī)制造是中國恒天不可或缺的主業(yè)，無論如何不會丟掉，將充分利用上市公司的金融優(yōu)勢，全力支持紡織機(jī)械和新能源汽車主業(yè)的發(fā)展。因此，借力資本，經(jīng)緯紡機(jī)的定位也從產(chǎn)品的平臺變?yōu)樾袠I(yè)的平臺，產(chǎn)業(yè)基金為建立此類平臺提供了資金上的保障。該產(chǎn)業(yè)基金主要股東包括央企中國恒天集團(tuán)旗下上市子公司經(jīng)緯紡機(jī)、國際頂級投資銀行KKR、境內(nèi)金融控股集團(tuán)以及管理層股東。中國恒天曾公開表示，希望產(chǎn)業(yè)基金能夠圍繞紡織行業(yè)的上市公司布局，因?yàn)楹闾旒瘓F(tuán)以及經(jīng)緯紡機(jī)能看清楚這個(gè)行業(yè)的問題，進(jìn)而進(jìn)行資源整合。

　　慈星股份：國內(nèi)市場幾近飽和 搶抓東南亞設(shè)備升級換代機(jī)遇

　　經(jīng)過多年的市場開拓，國內(nèi)紡織裝備市場幾近飽和。搶占國內(nèi)紡織行業(yè)第一波技改機(jī)遇后，慈星股份調(diào)整市場發(fā)展結(jié)構(gòu)，將發(fā)展目標(biāo)重點(diǎn)瞄向了國際市場，并重點(diǎn)開發(fā)以勞動(dòng)力資源作為主要競爭手段的東南亞等地區(qū)。慈星股份公司充分發(fā)揮多年國內(nèi)市場積累的品牌、技術(shù)、性價(jià)比優(yōu)勢，再次搶抓東南亞紡織行業(yè)設(shè)備的升級換代機(jī)遇，確保企業(yè)在國內(nèi)外紡織裝備市場的持續(xù)發(fā)展。

　　香港作為迄今較自由、較開放的自由貿(mào)易港，位居亞太地區(qū)的要沖，同時(shí)又是美洲與東南亞之間的重要轉(zhuǎn)口港，因此成為國際經(jīng)濟(jì)與中國內(nèi)地聯(lián)系的重要橋梁。在此背景下，慈星股份（香港）有限公司于2012年6月1日經(jīng)香港特別行政區(qū)注冊處登記設(shè)立。慈星股份（香港）有限公司作為本公司對外貿(mào)易的重要平臺和紐帶，在公司的整體經(jīng)營運(yùn)作中起到了舉足輕重的作用。

　　慈星股份（香港）有限公司成立后，通過它的帶動(dòng)和輻射，公司的外銷業(yè)績迅猛增長。2013年度實(shí)現(xiàn)外銷3376.59萬美元，同比增長31.64%；2014年度更爆發(fā)式增長至6084.72萬美元，同比增長達(dá)80.20%。慈星股份對外貿(mào)易的貢獻(xiàn)度已占該公司營業(yè)收入的40%以上。

　　本次對外投資項(xiàng)目，是為加強(qiáng)慈星股份（香港）有限公司的經(jīng)營管理能力，進(jìn)一步拓展海外市場提供資金保障，既順應(yīng)了政府推動(dòng)外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級、鼓勵(lì)“走出去”戰(zhàn)略的宏觀政策，更是本公司實(shí)施對外貿(mào)易戰(zhàn)略所作出的重要布局。

　　影響

　　經(jīng)緯紡機(jī)：有望解決歷史負(fù)擔(dān) 拉開和競爭對手差距

　　經(jīng)歷了低迷的3個(gè)季度，經(jīng)緯紡機(jī)主業(yè)已經(jīng)走過了較差的時(shí)候。伴隨著“一帶一路”和“工業(yè)4.0”等國家戰(zhàn)略，輔以金融、汽車等非紡機(jī)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，經(jīng)緯紡機(jī)的下半年仍有值得期待之處。

　　多家證券機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，經(jīng)緯紡機(jī)以紡織機(jī)械為主的非信托業(yè)務(wù)已經(jīng)無法為上市公司提供足夠的業(yè)績支持，而“恒天系”旗下除了紡織業(yè)務(wù)外，還擁有諸多優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，這些都有望成為支撐經(jīng)緯紡機(jī)發(fā)展的新動(dòng)力。以經(jīng)緯紡機(jī)目前掌控的中融信托為例，其資產(chǎn)規(guī)模已居于行業(yè)前十。一旦時(shí)機(jī)成熟，不排除經(jīng)緯紡機(jī)通過資本運(yùn)作增加金融類資產(chǎn)的布局，并將原有紡機(jī)資產(chǎn)剝離的可能。

　　從此前披露的信息來看，中國恒天有意大幅提高在經(jīng)緯紡機(jī)的持股比例。而這應(yīng)該僅僅是整個(gè)資本棋局的一環(huán)，在收攏股權(quán)之后，中國恒天才有望更好地掌控經(jīng)緯紡機(jī)的資本路徑。事實(shí)上，在出售資本市場殼資源的同時(shí)，中國恒天也在不斷開拓新興產(chǎn)業(yè)。

　　一位專注于紡織行業(yè)的金融專家分析認(rèn)為，在國家投資、開發(fā)西部的拉動(dòng)作用下，紡織機(jī)械未來幾年面臨較好的市場前景。經(jīng)緯紡機(jī)有望在未來3年時(shí)間內(nèi)，解決歷史留下的負(fù)擔(dān)，同時(shí)將產(chǎn)品進(jìn)一步升級，以拉開和競爭對手的差距。

　　成本上升一方面促使經(jīng)緯紡機(jī)需提高生產(chǎn)效率、轉(zhuǎn)型升級；另一方面也使得中國的紡織企業(yè)不斷在海外進(jìn)行投資布局，使經(jīng)緯紡機(jī)必須在全球范圍內(nèi)提高競爭力。

　　慈星股份：加快外銷業(yè)務(wù)拓展 提高海外市場競爭力

　　本次對外投資對慈星公司的影響主要體現(xiàn)在以下方面：首先是加大了慈星股份外銷業(yè)務(wù)的拓展力度。本次投資完成后，為慈星股份搶抓東南亞紡織行業(yè)設(shè)備的升級換代機(jī)遇，確保企業(yè)在國內(nèi)外紡織裝備市場的持續(xù)發(fā)展提供充裕的資金和資源保障，將進(jìn)一步加大公司外銷業(yè)務(wù)的拓展力度，以獲得預(yù)期的投資回報(bào)。

　　其次提高了慈星股份海外市場的競爭力。鑒于目前電腦橫機(jī)的出口業(yè)務(wù)競爭較為激烈，付款方式也較為苛刻，本次投資完成后，慈星股份公司的資金狀況將得到較大幅度的改善。公司的海外市場競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于公司未來經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張。

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